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　　項目融資利率結(jié)構(gòu)

　　項目融資中的債務(wù)資金利率主要為浮動利率、固定利率以及浮動/固定利率三種機(jī)制。評價項目融資中應(yīng)該采用何種利率結(jié)構(gòu)，需要綜合考慮三方面的因素：

　　1)項目現(xiàn)金流量的特征起著決定性的作用。對于一些工程項目而言，項目的現(xiàn)金流量相對穩(wěn)定，可預(yù)測性很強(qiáng)。采用固定利率機(jī)制有許多優(yōu)點(diǎn)，有利于項目現(xiàn)金流量的預(yù)測，減少項目風(fēng)險。相反，一些有關(guān)產(chǎn)品或資源項目的現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定，采用固定利率就有一定的缺點(diǎn)，在產(chǎn)品價格不好時將會增加項目的風(fēng)險。

　　2)對進(jìn)人市場中利率的走向分析在決定債務(wù)資金利率結(jié)構(gòu)時也起到很重要的作用。在利率達(dá)到或接近谷底時，如果能夠?qū)⒉糠只蛉扛永蕚鶆?wù)轉(zhuǎn)換成為固定利率債務(wù)，無疑對借款人是一種有利的安排，這樣可以在較低成本條件下將一部分融資成本固定下來。

　　3)任何一種利率結(jié)構(gòu)都有可能為借款人帶來一定的利益，但也會相應(yīng)增加一定的成本，最終取決于借款人如何在控制融資風(fēng)險和減少融資成本之間的權(quán)衡。如果借款人將控制融資風(fēng)險放在第一位，在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)將利率固定下來是有利的，然而短期內(nèi)可能要承受較高的利息成本。如果借款人更趨向于減少融資成本，問題就變得相對復(fù)雜得多，要更多地依賴金融市場上利率走向的分析。因此，近幾年來在上述兩種利率機(jī)制上派生出幾種具有固定利率特征的浮動利率機(jī)制，以滿足借款人的不同需要。簡單地說，具有固定利率特征的浮動利率機(jī)制使相對浮動利率加以優(yōu)化，對于借款人來講，在某個固定利率之下，利率可以自由變化，但是，利率如果超過該固定水平，借款人只按照該固定利率支付利息。這種利率安排同樣是需要成本的。

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